不知道你是否注意到，风险投资行业正在经历一定程度的萎缩。华尔街而日报最近报道说，自互联网泡沫破灭以来，VC行业还没有经历过现在这么大的逆转。根据NVCA的统计，从2007底起，VC合伙人的数量减少了15%，他们是VC投资的决策者，并在被投资的公司中担任董事职务。现在满世界都在讨论VC行业的萎缩将会对“创新”有什么影响，对公司获得投资的机会有什么影响。另外，VC合伙人的离职，还对那些获得过VC投资的创业企业产生了很大影响。如果你是一个获得过VC投资的创业企业，在你的董事会里的那个VC离职了，你就成了一个“孤儿项目”。

你可能有点不明白，我解释一下。VC在决定对某个初创企业投资之前，会做大量理性的、深入的分析和尽职调查。但是，投资决策中，也存在一些感情方面的因素。Fred Wilson就认为任何新的投资，VC都有超越信任的情感因素。这种信任因素主要存在于那个主导某个项目投资的VC合伙人那里，他会对VC公司的其他合伙人说：“我相信这家公司，这些是我所做的工作，这些是我的想法，然后这就是我要把LP出资人的钱投资给这个创始人并承担风险的原因。如果投资后公司情况变糟糕，由我来负责怎么挽救这项投资。”

项目的主导合伙人会比VC内部其他合伙人对被投资的公司更了解。如果公司在发展过程中遇到无法避免的困难，这个合伙人有责任在VC内部拍胸脯，说：“我们需要继续支持这个团队。”对于一开始就主导某项投资的合伙人来说，做出这种支持是相对容易的，因为：

（1） 他在投资决策时就对公司很支持，如果公司发展不错的话，他也会得到更多公司经营上的好消息；

（2） 他对管理团队有了解，并相信他们的执行能力；

（3） 他了解公司产品研发规划及其对公司长远规划的意义；

（4） 由于他在过去几个月、甚至几年跟踪这个项目，对市场的需求和容量有非常大的信心；

（5） 他知道公司在什么地方、会怎样烧钱，以及这将如何带动公司的商业模式及给投资人回报；

但不管是什么原因，让一个VC合伙人接手其他合伙人的“孤儿项目”都是很困难的。做一个积极的董事会成员并管理被投资企业，需要投资大量时间和精力，如果接手的合伙人不相信能够把这家企业带到成功退出，那他也不太可能跟原来的合伙人一样支持企业。

VC公司的其他合伙人由于没有像原来合伙人那样花时间跟被投资企业在一起，所以他不能给企业同样的支持和信任。如果负责投资你的VC合伙人离职了，你需要在VC公司里面尽快再找到一位新的支持者。通常，你会接到VC公司的电话，告诉你一位新的合伙人将会接手。你需要尽快跟这个合伙人联络，让他像原来的合伙人那样认可你。

我不认为这是个小问题。商学院的教授应该做一个对比研究，在两种情况下VC继续追加投资的比例：负责投资的合伙人离职与负责投资的合伙人没有离职。我打赌，统计结果肯定有巨大差异。我确信，你不会得到跟以前一样多的财务支持了。如果你还需要后续融资，那就是一个大问题。

在未来的18个月，VC投资过的企业将会比较难过，因为他们需要继续融资，而投资他们的VC合伙人离职了。有些企业可能会得到原来VC的继续支持，有些就不会了。如果原来的VC不愿意继续追加投资，要想新的VC投资你基本上死路一条。还有谁会比已经投资你的VC更了解你呢？对于潜在的新投资人来说，最坏的消息就是当前的VC不信任企业、不追加投资，即便这是由于VC内部人事变动引起的。

VC离职后，你的处境

希望你在挑选VC的时候比较明智。在有些VC内部，对于已经投资项目有很好的信息和责任分享机制，他们会把他们所有投资组合进行排名。我相信这些VC会很好处理合伙人的离职问题，因为不管是由哪个合伙人负责管理，VC公司都真正了解哪项投资应该得到支持。为什么不是所有的VC公司都这样操作呢？因为要对所有投资组合进行排名和保持实时更新需要大量的工作。我在Atlas时，我们做过几次。需要每个投资合伙人、投资总监、投资经理、CFO以及几个行政人员2个整天的时间，另外还要几个小时的准备时间，很无趣。但是，我认为这项工作可以让VC公司更好、更合理了解每项投资的表现如何，关键的价值推动因素和面临的风险。如果你的公司是被这样的VC投资的，而且表现不错，那么在合伙人变更的时候，VC会好好对待你的。

但是，如果VC公司管理不善，不知道在负责投资你的合伙人离职后，由谁来接手的话（比如，你是从媒体上得知他的离职消息的，而不是VC公司告诉你的），或者你的企业不是很好的话，你就需要先发制人。

这家VC是你的唯一投资人吗？有联合投资人吗？如果有联合投资人，你的处境会好一些。这就是为什么创业公司CEO在早期融资时，应该寻求几家VC联合投资。希望联合投资人愿意继续支持你，这样从其他VC那里进行后续融资会容易很多。也希望这个联合投资人能够在短期资金需求上给你提供帮助。

VC离职后，你要采取的行动

首先，要搞清楚VC公司发生了什么。他们募集了新的基金？如果是，那你的处境还好点，因为这至少表明VC公司还会存在，剩余的团队会稳定。如果VC公司管理的最新的基金都是几年前募集的，他们也没有计划短期内募集新基金，那你就要担心了。这种情况下，下一步就很关键。

但愿你有一个联合投资合伙人，他能够继续支持你。尽快联系这个合伙人，他知道合伙人离职的这家VC公司发生什么事吗？他跟这家VC公司新接手的合伙人共事过吗？你需要这家联合投资的VC继续积极支持你，并在下一轮对你追加投资。你还可以跟他们讨论是否愿意把合伙人离职的那家VC的股份买下来，有时可能把价格砍得很低。他们也许有兴趣主导你的后续投资，将其他投资人清理出去。

另外，我希望你建立了一个好的财务模型，知道什么时候需要新的融资。如果你对投资人的财务支持有所担心的话，那就要降低烧钱的速度，让企业能够坚持长一些。

我觉得下面是最重要的一点：你要跟你的管理团队一起，安排半天或者一整天，跟这位新来接手的VC合伙人沟通，你们需要提醒他你的企业是多么大的一个机会、你的团队多么出色、你的公司有哪些进展，等等。要记住，这个新来的合伙人不像离职的那位VC合伙人，他没有对你的公司做过尽职调查，没有坐在董事会里观察公司的发展。你要在尽量短的时间内，让他对公司获得跟前任一样的了解。这很困难，但你做得越好，这个合伙人就越了解你，那理论上企业将能获得他更多的支持。

不要忘记给这个新合伙人提供一些客户方面的信息，客户对公司产品/服务的急迫需求会让VC兴奋的。最好能给新接手的合伙人介绍那些他所认识的客户。这当然也很难，想想看VC公司之前是否介绍过客户给公司（这也是VC宣称的增值服务之一）？如果有这样的客户，他们是你在新合伙人面前最好的说客。

在由哪个合伙人接手的问题上，你也应该给出意见。看看哪个合伙人有时间、有经验、并且愿意帮助公司。并考虑VC公司中，谁是更有权利的合伙人，他们可能给你带来更多的资源。

总之，当一个VC合伙人离职，你的企业成为VC的孤儿项目，你可能比较麻烦。但是你也可以采取行动，让VC的人事变更的影响不那么大。你需要新合伙人的支持，需要他在VC公司支持你，你需要他做个有帮助的董事会成员，这需要你付诸行动！（